5 minutes pour comprendre les POOLS de LIQUIDITE en DEFI

Les pools de liquidité sont le fondement du mécanisme de cotation des tokens en DEFI. Aussi, il est important de connaître cette notion. En effet, les Automated Market Makers (AMM) qui remplacent en DEFI le mécanisme du carnet d’ordres, sont basés sur les pools de liquidité. Dans cet article nous allons détailler leur fonctionnement. Pourquoi c’est important ? Eh bien, cela permet de savoir comment acheter des tokens sur des exchanges décentralisés (DEX) et de savoir comment lancer son propre token.

Les pools de liquidité au mint d’un token

Supposons qu’un utilisateur décide de lancer son propre token, et que ce token s’appelle TAK. Il commence par en créer une quantité initiale en le « mintant », disons 1,000,000 TAK. Mais ces tokens ne valent rien tant qu’ils ne sont pas cotés quelque part. Alors, pour leur donner une valeur et permettre aux autres de les acheter ou de les vendre, il crée un pool de liquidité.

Si vous préférez regarder une vidéo, la voici. L’article comportera des compléments et mises à jour qui ne seront pas dans la vidéo:

Un pool de liquidité lie deux coins / tokens et fixe le prix initial

L’idée est simple : pour coter le TAK, il choisit une paire de liquidité, par exemple TAK et ETH. Il décide d’ajouter 10 ETH et 100,000 TAK dans le pool pour démarrer.

La formule fondamentale des pools de liquidité

Les pools de liquidité sont définis par une formule générale. En effet, si x est la quantité d’un des deux tokens et y celle de l’autre, la formule suivante doit être toujours vérifiée :

k = x . y (le point signifie une multiplication)

Le montant k est une constante. Ainsi, si x est fixé, y varie comme k/x. Voici le genre de courbe que cela donne:

Fixation du prix dans un pool de liquidité

Cela signifie qu’au moment de la création du pool, le prix initial de TAK est fixé par le ratio des deux tokens dans le pool. Ici, comme y = k / x, 1 TAK vaut 0.0001 ETH (10 ETH divisés par 100,000 TAK), ou, si l’ETH vaut 1,500 dollars, 1 TAK vaut 0.15 dollar. Ce ratio est important car il fixe le prix initial du token !

Le pool: point de départ de la cotation sur un DEX

Une fois le pool créé, les utilisateurs peuvent commencer à acheter ou vendre du TAK sur un exchange décentralisé, un DEX. Prenons un exemple concret : un acheteur veut acquérir 10,000 TAK. Pour cela, il doit ajouter des ETH au pool et retirer des TAK. Mais attention, lorsqu’il ajoute des ETH et que le nombre de TAK dans le pool diminue, le prix change automatiquement.

C’est ce que l’on appelle un Automated Market Maker.

Regardons par un exemple comment cela se passe quand quelqu’un achète un token.

Achat d’un token via le pool

Alors, que se passe-t-il lorsque cet utilisateur achète 10,000 TAK ? Initialement, le pool contient 10 ETH et 100,000 TAK. Après l’achat, il reste 90,000 TAK dans le pool. Mais comme le pool suit une logique où le produit des quantités d’ETH et de TAK doit rester constant (k), la quantité d’ETH dans le pool augmente. Le nouvel équilibre est trouvé en ajustant les quantités.

Si on fait les calculs, l’utilisateur doit ajouter environ 1.1 ETH pour obtenir ses 10,000 TAK. 

Mais je suis prêt à parier que vous auriez dit 1 ETH, non ? Pourquoi 1.1 et par 1 ?

Parce que chaque TAK devient un peu plus cher à mesure qu’il est acheté. 

Voici le détail de ce qui se passe.

Le détail des calculs du AMM

Au début, le pool contient 10 ETH et 100,000 TAK. Le prix initial est calculé par le ratio des deux actifs : Prix d’un TAK : 10 ETH / 100,000 TAK = 0.0001 ETH.

y = k/x

Le pool fonctionne avec une règle simple : le produit des quantités des deux tokens dans le pool doit rester constant. Ici k=10 fois 100000 = un million.

Après une transaction, le produit k reste le même, mais les quantités des deux tokens changent. Lorsque quelqu’un achète 10,000 TAK, il réduit la quantité de TAK dans le pool et augmente la quantité d’ETH.

Nombre de tokens restant dans le pool

L’utilisateur veut retirer 10,000 TAK. Après cette transaction, il restera : 100,000 TAK – 10,000 TAK = 90,000 TAK dans le pool.

Nouvelle quantité d’ETH et prix du token

Pour que le produit k= 1,000,000 reste constant, la nouvelle quantité d’ETH dans le pool est calculée comme suit : Nouvelle quantité d’ETH : un million divisé par 90000 = 11.11 ETH.

Ainsi, après l’achat, le pool doit contenir 11.11 ETH. Cela signifie que l’utilisateur doit ajouter 11.11 ETH – 10 ETH = 1.11 ETH.

Après la transaction

Après cette transaction, le pool contient 11.1 ETH et 90,000 TAK. Le nouveau prix d’un TAK est maintenant de 11.1 ETH / 90,000 TAK, soit environ 0.000123 ETH, ou 0.1845 dollar si l’ETH vaut toujours 1,500 dollars.

Avantages de l’AMM

Cette mécanique garantit que plus les gens achètent un token, plus son prix augmente. C’est un principe de base des pools de liquidité : le prix s’ajuste automatiquement en fonction de l’offre et de la demande. À l’inverse, si quelqu’un vend des TAK en les ajoutant au pool, le prix baissera, car le pool contiendra alors plus de TAK et moins d’ETH.

Nouvelle transaction

Revenons à notre exemple. Si un autre utilisateur décide maintenant d’acheter encore 5,000 TAK, le pool se rééquilibre à nouveau. Après cette nouvelle transaction, il reste environ 85,000 TAK dans le pool, et la quantité d’ETH dans le pool augmente encore. Le prix d’un TAK passe alors à environ 0.000130 ETH, ou 0.195 dollar.

L’apport des pools de liquidité

Ce mécanisme est particulièrement puissant, car il permet de coter un token de manière décentralisée, sans avoir besoin d’un marché centralisé ou d’un carnet d’ordres. Toute personne qui veut participer au marché interagit directement avec le pool. Et plus il y a de liquidité dans le pool, plus le prix est stable, car une transaction a alors moins d’impact sur le ratio des tokens.

Pour notre utilisateur, créer ce pool de liquidité a deux objectifs : d’abord, il rend son token TAK accessible à la communauté, et ensuite, il pose les bases pour que la valeur de son token évolue en fonction de l’intérêt du marché. Tout cela fonctionne grâce à une formule simple, mais puissante, qui ajuste le prix en temps réel en fonction des échanges.

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Illustrations : canva